多數人看月營收，只會問一句：「成長了沒？」但對智通這種從代工走向軟體的公司來說，營收不只是數字，更是體質的線索。
2025 年 12 月，智通月營收來到 1.85 億元，年增 12%，全年營收突破 22 億，年增超過五成，亮眼程度無庸置疑。
不過，如果你只是看到「創高」就拍手，很可能會錯過背後更關鍵的變化。
這篇文章要帶你從營收公告中，看懂軟體占比提升、毛利結構轉變，以及成長背後潛藏的變數。
智通月營收數據回顧：12 月與全年表現雙雙成長
智通在 2025 年 12 月公告合併營收為 1.85 億元，年增 12.05%；全年營收則達 22.7 億元，年增超過 51%。
從數字上來看，不僅單月維持雙位數成長，全年度更是實質放大營收規模。
| 項目 | 數字（單位：千元） | 說明 |
|---|---|---|
| 2025 年 12 月合併營收 | 184,816 | 約 1.85 億元，創近兩個月新高 |
| 2024 年 12 月合併營收 | 164,936 | 約 1.65 億元 |
| 年增金額 | 19,880 | 比去年同月多出約 1,988 萬元 |
| 年增率 YoY | 12.05% | 單月維持雙位數成長 |
| 2025 年累計營收 | 2,269,596 | 約 22.70 億元 |
| 2024 年累計營收 | 1,494,733 | 約 14.95 億元 |
| 累計年增率 | 51.84% | 全年營收成長超過五成 |
從智通月營收看軟體營收佔比的提升
如果你只看營收數字，會以為智通只是「接案變多」，但實際上，更值得注意的是「接什麼案子」。
根據 2025 年 Q3 法說會數據，智通軟體事業營收已占總體的 74%，這個比重改變了整間公司的估值與市場定位。
Q3 數字透露的體質變化
2025 年第三季，智通單季合併營收約 5.66 億元，年增 61%，稅後淨利約 2.1 億元，年增超過五倍，營業利益率拉升到 51%，毛利率約 66%，淨利率約 37%。
更關鍵的是，軟體事業群營收占比來到 74%，軟體毛利率接近 85%，公司整體的「營收成長率＋營業利益率」指標（常被稱為 40 法則）達到約 107%。
這種組合在台股屬於非常少見的高成長、高獲利體質，與多數毛利率二、三成的設備或代工公司有明顯差異。
把這些 Q3 指標與 12 月、全年的營收數字放在一起看，可以理解為什麼法人會強調「營收不只在成長，結構也在改變」。
月營收維持雙位數成長，同時軟體營收占比超過七成，代表新增的營收有很高機率落在毛利更好的業務。
GLN、資安與智慧社區帶來的經常性收入
智通軟體收入主要來自旗下 GLN(Global Line Network) 以及防詐、資安與智慧社區等解決方案。
公司在東南亞與馬來西亞 Alliance Bank 等金融機構合作，提供交易風險控管與資安服務，這類專案多半採訂閱或長期合約形式，能穩定貢獻經常性收入。
除此之外，2025 年 Q4 起，智慧社區系統開始貢獻營收，顯示物聯網與社區管理相關應用已從試辦走向收費階段。
在 Fintech 方面，公司透過收購印度 Letul Investments 佈局小額貸款業務，預計 2026 年下半年啟動試營運，初期自有資金投放上限約 5 億元，未來將視模型與合規狀況調整。
智通海外市場與 Fintech 佈局
從 2025 年累計營收年增超過五成來看，智通的成長速度非常快，但越快成長，投資人越需要理解成長來自哪裡、能維持多久。
一方面，軟體事業與東南亞資安專案的擴張，是 2023 年轉型後的成果，前三季營收就已超越 2024 年全年，證明軟體收入不是短期個案，而是逐步累積客戶與合約。
另一方面，Fintech 事業還在佈局階段，未來啟動放款後，對營收會是加分，但也會帶來授信品質與資本效率的新考題。
海外市場：資安服務與智慧社區上線
- 與馬來西亞銀行 Alliance Bank 合作資安平台與交易風控
- 東南亞市場簽約轉導入階段，未來可望複製其他金融客戶
- 智慧社區系統於 Q4 開始產生實質營收，進入商品化階段
Fintech：收購 Letul Investments 佈局小額信貸
- 預計 2026 年試營運，初期資金投放上限約 5 億元
- 聚焦於印度市場，挑戰授信品質與監管政策風險
- 一旦成功落地，將再創一條金融服務成長動能
結論：軟體含金量支撐智通長線體質
智通月營收創高背後，不只是出貨變多或案子變大，更重要的是「案子的性質」變了。
當軟體營收占比超過七成、毛利率站上 85%，這家公司就不再是你認知中的代工廠，而是一間正在往高獲利、高本益比方向轉型的軟體服務公司。
不過，高成長總伴隨高挑戰。海外市場導入進度、Fintech 信用風險，都是未來可能出現的變數。
對投資人來說，最重要的不是去預測漲跌，而是養成看對指標的習慣。
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