打開看盤軟體，近期最吸睛的成交量排行榜常客，絕對是群創（3481）。隨著股價在 2026 年初強勢表態，甚至因漲幅過大被列入「處置股」名單，這檔過去被散戶戲稱為「雙喵」之一的老牌面板股，似乎真的不一樣了。
許多投資人都在問：「群創現在是在漲什麼？」、「是真轉型還是炒話題？」、「被關廁所（處置）後還會漲嗎？」
本篇文章帶你拆解群創從「面板廠」轉型為「半導體封裝新星」的過程，並分析目前的股價位階是否仍有肉。
認識群創股票：2026 年的雙引擎模式
群創股價走勢
群創做什麼的？
過去提到群創，第一印象就是「電視、筆電面板」。但 2026 年，群創的身份已經發生了質變，目前的營收雙引擎為：
- 顯示器本業（Display）： 雖然產業成熟，但透過車用面板、醫療面板等利基型產品，維持穩定的現金流。
- 半導體封裝（FOPLP）： 這是本波股價上漲的主力。群創利用舊世代面板產線轉型「扇出型面板級封裝」，成功切入 AI 晶片封裝供應鏈，解決了傳統 CoWoS 產能不足的痛點。
群創處置？為什麼變成「處置股」？
群創近期股價波動劇烈，主要原因是市場對其 「賣廠收益」 與 「半導體封裝量產貢獻」 的重新估值。
- 資金面： 2024 年底至 2025 年間，群創積極處分閒置廠房（如南科廠賣給台積電/美光），帳上現金大增，引發市場對「高額配息」或「減資退費」的強烈預期。
- 題材面： 半導體業務正式貢獻營收，讓群創脫離了純面板股的低本益比評價，吸引外資與投信大舉回補，導致股價短線漲幅過大，觸發交易所的冷靜機制（處置）。
獲利與轉型驗收：從財報看基本面
營收與 EPS：擺脫虧損泥淖
回顧 2024 到 2025 年，群創展現了教科書級的「瘦身轉型」。
- 2024 年第四季（回顧）： 受惠於賣廠的一次性處分利益，單季大賺超過 90 億元，EPS 衝上 1.13 元，一舉將全年轉虧為盈。
- 2025 年表現： 隨著 2025 年全年的調整，本業虧損大幅收斂，加上利基型產品比重提升，群創已不再是那個「做一片虧一片」的面板廠。
- 2026 年展望： 市場預估 FOPLP 產能將在今年放量，雖然初期營收占比可能僅有個位數，但其毛利率遠高於面板，將顯著拉抬整體獲利結構。
股價淨值比：評價重估
對於景氣循環股，看本益比容易失真，股價淨值比才是關鍵指標。
- 目前 PB 值： 截至 2026 年 1 月，群創股價約在 18~20 元區間，對照其每股淨值（NAV）約 27 元上下，PB 值約在 0.66 倍左右。
- 解讀： 歷史上群創 PB 低於 0.5 倍是盲買區，0.8~1.0 倍是壓力區。目前 0.66 倍仍處於「中間偏低」的位置，顯示股價尚未完全反應其轉型價值。
群創配息與減資：殖利率還香嗎？
群創近年來最受存股族喜愛的操作，就是「現金減資」。這是一種不需課稅的退錢方式，對大戶極具吸引力。
歷年股利政策回顧
| 年度 | 政策內容 | 現金 (元) | 殖利率/退還率 |
| 2025 預估 | 高機率現金減資/配息 | 預估 > 1.0 元 | 隨著賣廠現金入袋，市場預期今年將發大紅包 |
| 2024 | 現金減資 | 1.20 元 | 約 8% |
| 2023 | 現金減資 | 0.50 元 | 約 3-4% |
| 2022 | 減資+配息 | 2.00 元 | 近 15% (當年高峰) |
注意： 群創的策略是「有賺錢配息，沒賺錢減資」。
鑑於 2024 年底有鉅額業外收益入帳，2026 年發放的股利（或減資退回）極可能優於去年。這也是近期股價在除權息旺季前先行卡位的主因。
群創還會漲嗎？ 從技術面與籌碼看風險
處置期間的操作策略
- 量縮整理： 進入處置（分盤交易）期間，成交量會強制萎縮，這通常是主力清洗浮額的好時機。若股價在處置期間能守住 5 日線或 10 日線不破，解禁後往往還有一波攻勢。
- 觀察指標： 緊盯 「投信」 動向。若投信在處置期間持續買超，代表法人認同其轉型長線價值；若開始大賣，則需小心利多出盡。
潛在風險
- 面板報價回落： 雖然轉型半導體，但面板仍佔營收大宗。若 2026 Q1 面板報價意外跳水，仍會拖累股價。
- 變現壓力： 處置解禁後，短線獲利盤可能會湧出，導致股價劇烈震盪。
群創目標價可能是多少？
群創（3481） 2026 年初的股價走勢，市場看法呈現土洋對作的兩極局面，外資擔憂面板景氣循環給予保守目標價（約 13~15 元），但內資與主力鎖定半導體轉型與賣廠鉅額收益帶來的估值重估，喊出上看 23~25 元的高價。
綜合技術面與股價淨值比分析，目前股價約在淨值 0.66 倍的相對低檔，建議投資人採取 「不追高、等拉回」 的策略，若股價量縮回測 16.8~18 元 支撐有守可視為佈局點，短期合理獲利滿足點則落在 20~22 元 區間，並密切關注處置解禁後的法人籌碼動向。
結論：面板股的皮，半導體的骨？
2026 年的群創，已經不能單純用「面板雙虎」來看待。它正走在友達（2409）幾年前走過的轉型路上，但腳步更激進（直接切入先進封裝）。
- 給存股族： 如果你看重的是「現金流」，群創每年的減資/配息政策確實大方，且目前股價仍低於淨值，下檔風險有限。
- 給波段族： 近期雖被列入處置股，但「FOPLP」與「賣廠高獲利」的題材尚未結束。建議在 PB 比 0.6~0.7 倍 之間尋找支撐點，切勿追高，等待拉回量縮時佈局。
一句話總結：群創已非吳下阿蒙，利用處置期間的冷靜期，審視其「半導體夢」是否逐步兌現，是目前最好的策略。
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文章中提及之個股、指標與數據，皆屬過去表現或目前情勢，不代表未來報酬或風險狀況。
